Bermain Di Pasar Saham Casino

casino

Sebagai penasihat investasi, aku tidak seharusnya mengakui bahwa jumlah investasi saham dengan perjudian. Garis industri adalah bahwa jika Anda berinvestasi di perusahaan yang baik atau reksa dana, menjaga perspektif jangka panjang dan mengabaikan dips di sepanjang jalan, semuanya akan berubah baik. Untuk waktu yang lama saya mencoba untuk mengabaikan suara kecil di kepala saya yang mengatakan “sesuatu yang tidak benar.” Setelah semua, saham telah mengungguli semua kategori aset lainnya selama 100 tahun terakhir, pasar saham selalu pulih dari crash, Warren Buffett adalah investor buy-and-hold. Sebagian besar kebijaksanaan konvensional dan aturan-of-thumb memiliki elemen yang cukup besar kebenaran atau mereka tidak akan pernah menjadi begitu sangat populer dan memeluk, tetapi sesuatu masih tampaknya tidak benar.

Ada sisi jelek dari investasi yang menciptakan perasaan tidak nyaman. Menurut data pasar disatukan oleh Kenneth Perancis di Dartmouth College, saham-saham berkapitalisasi besar judi bola mengalami tetes 25% atau lebih sekitar 10 kali selama 85 tahun terakhir. Bahwa rata-rata sekali setiap 8,5 tahun, meskipun ada beberapa membentang panjang di mana tidak ada tetes curam dan membentang lain di mana mereka datang dalam kelompok. Jika Anda mulai tak lama berinvestasi setelah penurunan pasar (katakanlah, 2002) investasi Anda dilakukan secara signifikan lebih baik daripada jika Anda mulai hidup investasi Anda sesaat sebelum penurunan (2000 misalnya). Nikkei-225 index (Jepang) saat ini turun sekitar 75% selama 22 tahun terakhir, yang telah merusak rencana pensiun dari seluruh generasi. Tentu saja, masalah Jepang adalah pasar over-dipanaskan real estate, beberapa resesi, utang terlalu tinggi, dan populasi yang menua. Itu tidak akan pernah terjadi di AS Akhirnya, sangat sulit untuk berinvestasi seperti Warren Buffett. Goldman Sachs tidak pernah menawarkan saham preferen perpetual dengan yield 10%. Saya juga tidak mampu untuk membeli sebuah bisnis, instal manajemen, dan menahan mereka bertanggung jawab untuk kinerja yang unggul.

Yang benar adalah bahwa berinvestasi dalam saham adalah judi terlepas dari jangka waktu Anda. The indikator fundamental terbaik dapat diberikan berarti oleh hedge fund melakukan perdagangan flashdisk dengan komputer super atau perubahan kebijakan pemerintah yang mengubah aturan investasi (lihat General Motors). Seperti setiap kasino, seseorang memiliki “ujung.” Di Las Vegas, tepi dalam setiap pertandingan milik rumah, yang berarti jika Anda bermain cukup lama rumah akhirnya akan mengambil uang Anda. Sehubungan dengan investasi saham, Anda tidak dapat benar-benar kehilangan uang Anda, tetapi jika Anda bermain cukup lama akhirnya Anda akan mengalami pasar bawah yang signifikan yang akan mengambil kembali sepotong kekayaan Anda. Sebagai seorang investor rata-rata, Anda tidak memiliki tepi. Hedge fund dapat memiliki keunggulan oleh saham depan berjalan dengan perdagangan flash. Politisi dapat memiliki keunggulan dengan hukum menggunakan informasi orang dalam. Warren Buffett dapat memiliki keunggulan dengan mengambil keuntungan dari penawaran yang tidak tersedia untuk orang normal. Rata-rata investor di sisi lain dari perdagangan ini dan benar-benar terkena keinginan pasar.

Contoh: Covered Strategi Panggilan

Untuk menunjukkan apa kurangnya tepi terlihat seperti, mari kita menggunakan Covered strategi opsi panggilan khas, yang menjadi sangat populer karena investor mencari sumber pendapatan dan hasil tambahan. Sebuah strategi Panggilan Covered melibatkan membeli saham dan penjualan Panggil pilihan untuk menghasilkan pendapatan tambahan. Posisi khas mungkin terlihat seperti ini:

Membeli 100 lembar saham Apple $ 450 / share

Menjual $ 475 Covered Call kontrak opsi sebesar $ 9.20 / share

Dalam contoh ini, opsi Panggilan Covered akan berakhir pada 75 hari. Jika Saham Apple tetap datar untuk 75 hari ke depan, investor akan mengantongi $ 9.20 / saham untuk pengembalian tahunan 9,9%. Jika saham Apple naik di atas $ 475 pada tanggal kedaluwarsa pilihan, investor terus $ 9.20 / saham dan berpartisipasi dalam lagi $ 25 apresiasi harga saham untuk pengembalian tahunan 36,0%. Jika saham Apple jatuh, penjualan opsi memberikan $ 9.20 perlindungan harga, sehingga investor tidak akan mulai kehilangan uang sampai Apple tetes lebih rendah dari $ 440,80. Argumen untuk strategi ini adalah bahwa menjual Panggilan menyediakan penghasilan tambahan di pasar datar atau naik, dan beberapa jumlah perlindungan downside di pasar jatuh. Ini yang terbaik dari kedua dunia. Jadi, mengapa casino mengambil sisi lain dari perdagangan ini?

Mari kita mempertimbangkan profil risiko untuk posisi Panggilan Covered ini. Sebagai harga saham naik, posisi Panggil pendek kehilangan nilai pada tingkat meningkat sampai jatuh pada tingkat yang sama bahwa saham meningkat. Sebagai harga saham jatuh, nilai nilai keuntungan panggilan pendek, tetapi dibatasi pada $ 9.20 / share (harga dikumpulkan untuk Panggil ketika dijual). Efek bersih menggabungkan posisi saham panjang dan posisi short panggilan adalah bahwa perlawanan keuntungan meningkat ketika harga saham naik, dan perlindungan menurun sebagai harga saham jatuh. Dengan kata lain, jika harga saham terjadi meroket Anda akan memiliki potensi keuntungan yang terbatas, dan jika harga saham turun tajam Anda akan memiliki potensi kerugian hampir tak terbatas. Ini adalah persis jenis posisi pasar ingin Anda untuk memiliki karena tepi jelas di sisi pasar.

Side Pasar Maker Of Perdagangan

Tugas dari Market Maker adalah untuk menyediakan likuiditas ke pasar dengan menerima membeli dan menjual pesanan untuk saham dan opsi, sehingga “membuat pasar”. Sebuah Market Maker harus selalu melindungi (atau dia) account-nya dengan erat mengendalikan potensi kerugian. Jika account-nya meledak karena saham bergerak ke arah yang salah atau peristiwa bencana yang tak terduga crash pasar, pekerjaannya selesai. Rahasia untuk bertahan hidup ketika karir Anda didasarkan pada perdagangan saham dan pilihan hari demi hari adalah untuk erat membatasi potensi kerugian dan mempertahankan keunggulan di pasar. Ini sederhana itu, dan itu filosofi yang sama seperti setiap casino di Las Vegas.

Sebuah Market Maker yang sukses tidak akan memiliki portofolio lengkap dari posisi Panggilan Ditutupi dengan upside terbatas dan downside terbatas, tetapi ia mungkin mengambil sisi lain dari perdagangan. Mari kita mempertimbangkan apa yang akan terlihat seperti.

Menjual 100 lembar saham Apple $ 450 / share

Membeli $ 475 Call option sebesar $ 9.20 / share

Posisi gabungan yang dijelaskan di atas adalah sedikit lebih baik dari sudut pandang probabilitas. Jika posisi saham short kehilangan nilai karena harga saham naik, potensi kerugian dibatasi oleh meningkatnya nilai Call option. Jika harga saham jatuh, saham pendek nilai keuntungan posisi dan harga opsi mendekati nol, menciptakan meningkatkan potensi keuntungan. Anda mungkin menyadari bahwa posisi dengan risiko terbatas dari kenaikan harga dan keuntungan hampir tak terbatas dari penurunan harga adalah persis deskripsi pilihan Put, dan pada kenyataannya, kebalikan dari posisi Panggilan Covered adalah Put sintetis. Jika Anda masih mengikuti ini, Anda akan menyadari bahwa Panggilan Covered karena itu sama sebagai pilihan Put pendek, yang kebanyakan orang akan segera mengenali sebagai sangat berisiko.

Masih ada masalah dengan posisi ini bahwa Market Maker tidak ingin. Jika ia menebak salah dan harga saham bergerak lebih tinggi dia kehilangan uang, bahkan jika itu jumlah terbatas. Jika tidak ada yang lain, hal itu tidak merasa baik kehilangan uang, jadi mari kita memperbaiki posisi dengan menambahkan opsi panggilan lain.

Menjual 100 lembar saham Apple $ 450 / share

Beli dua $ 475 Opsi panggilan untuk $ 9.20 / share

Dengan posisi membaik di atas, kemungkinan membuat uang yang sangat meningkat dan tepi pasar telah bergeser ke arah kami. Jika Saham Apple crash, kita membuat banyak uang karena stok singkat. Jika Saham Apple melonjak, 100 saham singkat membatalkan salah satu Panggilan, tapi kami masih tersisa dengan Call option yang akan membuat banyak uang. Namun, jika saham tidak bergerak, pilihan akan secara bertahap kehilangan nilai waktu dan kami akhirnya akan kehilangan jumlah yang kami dibayar untuk pilihan. Oleh karena itu, kita masih tidak memiliki tepi, tapi kami juga tidak memegang taruhan pengisap dari Panggilan Covered (Put yaitu pendek). Sebenarnya memperoleh tepi positif membutuhkan menyesuaikan posisi dari waktu ke waktu untuk menangkap nilai dalam bergerak harga yang relatif sederhana di saham, sambil mempertahankan potensi keuntungan besar.

Improving Your Chances

If you decide to try your luck at Black Jack and the extent of your knowledge is that the objective of the game is to reach 21, the dealer will probably take all of your money in fairly short order. The best way to play Black Jack is to be the dealer. The second best way is to learn the subtleties of the game, memorize the odds for any given combination of cards, and have an enormous capacity to keep track of what cards have been played (i.e. count cards). If you do this well enough, the casino manager will conclude that you have captured an edge and will promptly kick you out.

The best way to invest is to have the clout and wealth of Warren Buffett, or the resources and special privileges of a hedge fund, or become a U.S. Senator. The next best thing for most of us is to learn to recognize when we are giving away “edge”. Although most of us do not have the time and resources to invest exactly like a Market Maker, there are techniques we can utilize to avoid handing over a sizable portion of our money to the market on a regular basis.

In a casino, you can’t beat the odds forever. The same is true with investing.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *